品牌动态| 中金公司：轻工零售美妆景气向上分解连续 优质龙头或迎基本面及估值两层修正 |
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中金公司：轻工零售美妆景气向上分解连续 优质龙头或迎基本面及估值两层修正获益于终端需求回暖等要素带动，估计2025年美妆、医美、个护等子板块收入增速均有望在低基数下有所回暖，其中美妆、个护耐性更强，医美弹性更优。 智通财经APP得悉，中金公司发布研报称，本年以来，轻工零售美妆职业全体连续弱复苏态势，板块间分解显着，内销受国内需求缺乏影响有所承压，仅潮玩、美妆、个护等子赛道龙头逆势较快添加；外销获益于海外通胀回落及途径补库存等有所回暖，但外部环境不确定要素仍对板块有所限制。本年9月底以来出台的各项方针有望助力消费决心企稳上升、支撑消费需求逐渐开释，从而“复苏”或将成为2025年轻工零售美妆职业的主旋律，但复苏节奏与起伏仍需盯梢影响方针的落地作用。 获益于终端需求回暖等要素带动，估计2025年美妆、医美、个护等子板块收入增速均有望在低基数下有所回暖，其中美妆、个护耐性更强，医美弹性更优。供应端，研制立异驱动的供应改造有望继续推动工业晋级并支撑需求开释，以重组胶原蛋白为代表的新式成分有望继续兴起。格式上，国货兴起逻辑有望在各子板块继续演绎，龙头公司在高效安排、研制、品牌矩阵等范畴的优势有望进一步扩展。 商业新零售：爱好消费兴起、职业革新提效或为商业新零售范畴的两大开展的新趋势。 展望2025年，爱好消费兴起、职业革新提效有望成为商业新零售范畴的两大开展趋势。一方面，获益于爱好消费、悦己消费趋势，潮流玩具在国内敞开快速开展阶段，出海逻辑亦顺畅推动，优质龙头引领的品类立异、供应晋级有望继续激起消费需求。另一方面，需求端的理性消费趋势和供应端的革新提效仍是零售职业的主线，形式立异、业态调改、运营提效的龙头公司有望继续取得比例提高。 轻工制作：跨境电子商务及新式烟草板块需求旺盛，职业龙头有望凭海外商场扩展完成添加。 展望2025年，跨境电子商务及新式烟草板块需求旺盛，一起方针影响下供应端快速改变，该行看好在制作、品牌、运营等方面归纳优势抢先的职业龙头，有望凭仗海外商场拓宽完成成绩敏捷添加。家居及家用轻工需求有望随各项支撑方针落地而企稳改进，海外降息布景下地产链出口或有不错体现，但仍需重视关税等带来的不确定性；此外，有突出贡献的公司有望经过内部管理提效及外部途径变革完成比例的继续提高。 |
